电力设备与新能源行业研究：欧洲海风专题之二：订单放量信号明显，能源安全驱动长期需求确定性提升

报告聚焦欧洲海上风电市场，核心判断为短期订单放量信号明确，能源安全与算力需求驱动长期需求确定性提升，国内产业链出海迎来黄金机遇，投资优先级为管桩、零部件、海缆、风机。

欧洲海风中期需求由政府拍卖规模主导，俄乌冲突后能源自主诉求推动各国大幅上调装机目标、加速拍卖。2022 年至今已拍卖项目超 57GW，存量储备充裕，支撑 2026-2030 年年均装机约 8GW，较 2023-2025 年的 2GW 显著提升。短期项目延期主因是拍卖机制与市场成本错配，超七成延期源于负补贴、电价未挂钩通胀等不合理设计，丹麦、荷兰、德国已转向对开发商更友好的差价合约（CfD）模式，并引入通胀调整机制，政策边际改善显著，延期问题将逐步缓解。

长期需求具备双重强催化。一是能源安全逻辑强化，中东地缘冲突推高欧洲天然气价格与发电成本，海风凭借资源禀赋优、产业链自主可控、经济性优于天然气发电，成为欧洲能源建设核心方向，英、法、荷等国已密集出台取消关税、提前拍卖、释放场址等利好政策。二是电气化与数据中心算力驱动用电量回暖，2026 年起欧洲电力需求重回增长，2025-2035 年预计新增 17GW 数据中心，欧盟拟出台法案要求新建数据中心 100% 使用可再生能源，海风 - 数据中心 PPA 签约持续增加，有望打破拍卖依赖，2030-2040 年年均装机有望翻倍至 15GW 以上。

供应链端，2022 年以来拍卖项目中约 42GW 未完成最终投资决策，订单需提前并网 3-5 年落地，2026 年起集中释放。欧洲本土供给不足，叠加本土化政策温和推进，国内企业出海优势凸显。管桩环节本土产能仅满足 8GW 装机，2026 年订单增速超 200%，漂浮式海风进入商业化前夜，基础价值量为固定式 3 倍以上，头部企业拓展安装服务进一步提升价值；零部件受益风机大型化（新签单机功率达 15MW），铸件需求快速增长；海缆海外供需缺口持续扩大，2031 年后缺口达 4000-6000km；国产风机大型化技术领先（18-20MW 已投运），欧洲开发商接受度提升，本土化布局将成突破关键。

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